江南app官方网站下载入口耐普矿机：金信基金、前海联合基金等多家机构于5月30日调研我司

　　江南app官方网站下载入口江南app官方网站下载入口江南app官方网站下载入口2023年6月2日耐普矿机（300818）发布公告称金信基金蔡宇飞、前海联合基金胡毅发、诺安基金丁云波、南方基金梁嘉铄 薛原、华金证券刘荆、天弘基金陈祥、长盛基金腾光耀、中银国际证券陶波、信达澳亚冯明远 杨宇 张明烨、招商基金亢思汗、平安基金张萌先 王修宝 张乔波 张聪、广发基金吴敌 吴晓钢、嘉实基金李远山、长城基金唐然 杨宇、鹏华基金罗政 邓益萌、宝盈基金张戈 诸晓琳于2023年5月30日调研我司。

　　答：（1）全球橡胶复合耐磨备件替代率提升目前选矿环节橡胶耐磨备件替代率为 10%左右，随着公司不断加大研发投入和产品推广力度，替代率会有较大幅度的提升空间。

　　（2）布局一带一路公司对外市场集中于一带一路国家，例如中亚、东欧、南美、非洲等地对中国较为友好并且矿产资源丰富。国际环境的变化也给公司带来了较大的机遇。（3）海外出口占比扩大公司未来重心是发展海外市场，预计三年后公司出口收入占比提高到 65%以上，海外收入占比的增加也会提升公司整体的毛利率。（4）国产替代空间大目前国外的龙头主要是芬兰的美卓奥图泰公司，丹麦的史密斯公司，还有英国的伟尔集团等，形成较高的市场集中度，未来中企伴随着矿企出海，全球市场份额提升潜力较大。同时，地缘政治环境下促使中国矿企采购寻求国产替代。（5）铁矿石“基石计划”大幅提升铁矿资本开支到 2025 年，国内铁精矿产量相比 2020 年增加 1 亿吨，增长 40%，国外权益矿产量也增加 1 亿吨，增长 50%。所以导致这两年中国的铁矿的资本开支会有大幅的提升，有利于拉动整机采购的提升。（6）新材料新技术的研发目前公司重点研发两种技术陶瓷渣浆泵与液相法母胶，陶瓷渣浆泵是革命性技术产品，因为碳化硅与氮化硅硬度非常高，使用该种材料可有效提升备件寿命七八倍；液相法母胶使炭黑分散均匀，有效提升橡胶使用寿命 30%。

　　答：公司客户主要分三类一类是直接矿山客户，像紫金矿业江西铜业、额尔登特矿业等矿山企业，国内矿山客户的综合毛利率32%左右，国外的矿山客户综合毛利率会高比较多。第二类是整机厂商，像中信重工、北矿院等，他们采购公司的橡胶耐磨备件作为配套，形成整机销售给客户，毛利率平均大概 25%-27%；第三类是直接竞争对手，像美伊电钢，他们不生产橡胶耐磨备件，从我们公司采购销售给客户，该类型客户毛利率在 19-24%左右。

　　答：（1）收入情况公司一季度收入（不含 EPC 项目）是 1.62 亿，同比增长 32%。

　　（2）毛利率提升前三年公司因为疫情影响导致国外高毛利率的矿山客户收入占比下降。一季度整体毛利率增加了近 3 个百分点，随着海外矿山客户的持续开拓，公司毛利率也会稳定提升恢复。（3）汇兑影响公司的汇兑影响约 1600 万，其中近 1300 万元来自于赞比亚子公司产生的汇兑影响。预计下半年赞比亚采用美元记账后不会受到这么大影响，只会受到美元汇率影响。

　　答：公司一季度合同签订额同比增长接近 30%，一季度耐磨备件合同签订增长 20%左右，EPC 项目未来可能会有较大的弹性。

　　答：蒙古基地在 2019 年建成，投资 7000 万左右，年产能 5000万左右；赞比亚基地分两期建设，一期大概今年年底明年年初投产；塞尔维亚基地预计到 2026 年才会建成投产；智利基地预计 2025 年底 2026 年左右建成。

　　答：公司近两年财务费用较高主要有以下几方面财务费用方面可转债利息一年计提 2800 万左右；管理费用方面主要为实施员工持股计划，今年预计产生股份支付费用 2400 万左右；成本端主要是由于新产能的投入，包括厂房和办公楼摊销，固定费用摊销压力较大；销售费用用于开拓海外市场增长也较多。

　　答：公司去年全年折旧 4200 万元左右，今年一季度 1400 万元左右，预计今年折旧大概 5600 万左右。目前固定资产 7.23 亿，后面每年固定资产增速有限。

　　答：因为公司资产规模较小，所以可转债评级较低（+），但当时公司可转债对应的债券发行的利率是 6 年期，9 个点。且公司可转债的资金目前还没有投入到项目中去，因此产生的利息进行费用化。

　　答：公司 2022 年做的员工持股计划，基本上包含了公司的核心人员。短期不会考虑实施新的激励计划。

　　答：一般国内的交付时间是 4 个月左右，国外一般 6 个月左右确认收入。

　　耐普矿机（300818）主营业务：重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件的研发、设计、制造、销售和服务。

　　耐普矿机2023一季报显示，公司主营收入1.69亿元，同比下降24.64%；归母净利润-1294.9万元，同比下降121.7%；扣非净利润-1398.79万元，同比下降139.47%；负债率39.49%，投资收益-57.99万元，财务费用2162.57万元，毛利率35.51%。

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，耐普矿机（300818）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标3星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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