IPO观察丨人本股份资产负债率近70％远高于同行年年分红却要募资补流江南app官方网站下载入口

　　江南app官方网站下载入口江南app官方网站下载入口红星资本局6月2日消息，上交所近日恢复人本股份有限公司（以下简称“人本股份”）发行上市审核，此前，人本股份因财务资料已过有效期被中止审核。

　　此次IPO，人本股份拟募集资金27.02亿元，用于高铁动车组与城轨列车关键轴承国产化项目、补充流动资金等5个项目。保荐机构为海通证券（600837.SH）。

　　红星资本局注意到，人本股份资产负债率近70%远高于同行，偿债能力较弱，超30亿资产用于抵押或质押。此外，人本股份近几年每年都在分红，累计分红金额超过7.65亿元。而在高额分红后，人本股份又要募资补流，引起市场关注。

　　人本股份主要从事轴承领域相关产品的研发、生产和销售，系国内最大的轴承领域制造企业。公司拥有温州、杭州等八大轴承研发生产基地，生产的轴承产品规格型号达三万余种，基本覆盖所有品类的滚动轴承产品，广泛应用于汽车、轻工机械、重型机械及重大装备等领域。

　　近三年，人本股份业绩持续稳定增长。招股书显示，2019-2021年以及2022年上半年（报告期），人本股份营收分别实现63.90亿元、72.68亿元、91.21亿元以及46.11亿元；归母净利润分别实现5.37亿元、6.78亿元、7.40亿元、3.27亿元。

　　据招股书，报告期各期末，人本股份合并资产负债率分别为80.49%、69.17%、68.45%和68.44%，母公司资产负债率分别为90.02%、75.63%、70.45%和72.96%。人本股份表示，公司所处的轴承行业属于资金密集型行业，资本性支出金额较大，而公司融资渠道单一，主要依靠自身积累和银行融资进行发展，导致公司资产负债率较高，短期偿债能力偏低。人本股份坦言，融资渠道单一已成为公司发展的主要瓶颈之一。这或许也是人本股份此次寻求上市的重要原因。

　　报告期各期末，人本股份流动比率分别为0.86倍、1.01倍、1.10倍和1.12倍，而同行均值基金都接近或超过2倍；速动比率分别为0.62倍、0.73倍、0.74倍和0.74倍，同行均值均超过1.5倍。由此可见，人本股份流动比率和速动比率均低于同行。

　　较高的资产负债率和较低的流动比率、速动比率为公司带来了较大的偿债风险。如果公司经营情况发生不利波动，或银行信贷收紧，则可能存在无法清偿到期债务的风险。

　　另外，红星资本局注意到，截至2022年6月30日，人本股份用于抵押或质押的资产账面价值合计30.12亿元，占公司总资产的比例为21.54%。主要为公司及下属子公司为取得金融机构借款而抵押或质押的资产，主要包括土地、房屋建筑物、设备和保证金等。如果公司不能按时足额偿还借款本息，金融机构可能对被抵质押的资产采取强制处置措施，从而影响公司正常的生产经营。

　　2019-2021年以及2022年上半年，人本股份的分红金额分别为2.06亿元、2.03亿元、1.70亿元、1.86亿元，累计分红金额高达7.65亿元。

　　招股书显示，本次IPO，人本股份拟募资27亿元，用于高铁动车组与城轨列车关键轴承国产化项目（6.82亿元），精密机床高可靠性高速超精密轴承重大技术装备攻关工程项目（3.78亿元），新能源汽车和智能汽车关键零部件—高效能精密轴承自主技术产业化项目（2.40亿元），盾构机主轴轴承、3兆瓦及以上风电机组“卡脖子”轴承产业化项目（6.01亿元），以及补充流动资金（8亿元）。

　　截至招股书签署日，张童生直接持有公司股份11,550万股，占发行前股份总额的29.83%，通过人本集团间接持有17.04%股份，并通过人本集团控制人本股份30.99%的表决权。因此，张童生直接和间接合计持有人本股份46.87%的股份，控制人本股份60.82%的表决权，为人本股份的实际控制人。